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随着空前严苛的楼市调控潮在多城落地，房企面对艰苦的关口。调控政策实施后首个散户日，地产股集体挫败。

更加令其房企坐立难安的是楼市成交量下降预期大幅提高，房企再融资全线放宽，先前保守拿地的企业将自食其果，遭遇现金流危机。业内人士分析认为，目前房企龙头和中小企业应付招式迥异。抗震力略为强劲的龙头大鳄将乘机加快挪用中小房企，争夺战行业资源;中小房企被逼至墙角，或被并购吞并，或索性买壳转型拼死一搏。

保守房企资金链紧绷十一期间，21个城市陆续公布房地产调控政策。前期房价涨幅较小的北京、深圳以及部分二线城市调控力度居前，限贷、出租汽车组合拳争相使出。调控政策的实施令其不少购房者经常出现从容心态，南京、武汉、北京、上海等城市的成交量经常出现显著下降。以北京为事例，亚豪机构统计数据表明，2016年国庆长假7天，北京商品住宅(不不含保障房与自住房，不含住宅)共计构建成交价1154套，日均成交量仅有165套，比起9月的日均成交量增加了320套。

同时，不受二套非普通住宅首付大幅度提高影响，北京市场上目前早已经常出现买方续约或计划续约案例。Q房网新房事业部研究总监韦谢回应，各地调控政策密集实施获释了平稳市场预期、诱导投机性市场需求的信号，短期内热点城市楼市降温、成交量下降是大概率事件，将对房企资金回笼导致一定冲击。中原地产研究部统计数据表明，今年以来，一线城市住宅土地平均值溢价率超过了94.6%，二线城市超过了65.23%，多达10亿元的地块高达405宗，溢价率多达100%的地王超过211宗，屡屡创下建构历史记录。

同创咨询研究总监张宏伟认为，按部分城市土地新政，有些地王必须现房销售，拍电影地之后动工时间、超过预售条件和完工时间皆遭容许。去年下半年至今早已转让的地王项目如果想2017年入市，预计将很难通过房价下跌取得收益，拿地王的企业很有可能陷于困局。

9月初，监管部门人士在《证券经营机构公司债业务高级管理人员》培训会上特别强调，将重点注目房地产、市政建设、生产能力不足等行业公司债券发售情况。此前，证监会在7月末举办的荐举机构专题培训会议上也认为，不容许房地产企业通过再融资对流动资金展开补足，筹措资金不能用作房地产建设而无法用作拿地和偿还债务银行贷款。

业内普遍认为，较低评级私募债或将作罢，监管于是以获释房企再融资全线放宽的信号。中信证券研报指出，若房企发债标准放宽，不受冲击仅次于的是此前保守拿地的中小型房企。

融资渠道受到更加苛刻监管后，房企未来资金周转对房价快速增长高度倚赖，而中小型房企大多缺少一、二线城市楼盘控盘能力，保守拿地的中小型房企资金流将更为紧绷，或令债务债权人风险减小。房企龙头将集中力量收购步伐今年以来，多家地产央企兼并重组和资源整合步伐显著减缓。中海与中信、五矿与中冶、保利与中航等央企皆强化了地产业务方面的统合，再加此前招商局蛇口工业区有限公司股份有限公司拆分招商地产，以及中交、鲁能启动地产板块统合，初步统计，在21家被国资委容许专门从事房地产主业的央企中，最少10家已启动内外部重组或收购。

同时，资金雄厚的民营房企也抓紧时间攻城略地。近日，中国恒大公告，与深深房议定协议，后者拟以发售A股股份及支付现金的方式出售恒大地产100%股权。手牵手深深房之前，恒大趁此机会举牌廊坊发展，后又宣告股份占到嘉凯城已发售股本总额大约52.78%的股份，还斥巨资购入万科股票。

多达，恒大已在二级市场举牌10多家上市公司，且多为房地产上下游关联企业，最少还包括5家房地产企业。另一房企融创中国亦使出屡屡，先用137.88亿元售予联想控股旗下41家公司的涉及股权及债权，牵涉到42个物业项目的权益;紧接着通过其附属公司聚金物业股份金科地产16.96%的股份，沦为金科第二大股东。

业内人士认为，一方面，土地市场和地产债的泡沫远大于地产股有可能不存在的泡沫，从而断裂一些有产业背景的资金转而投资地产股;另一方面，大的房企需要享用较低的资金成本和多元化融资渠道，再加股权可质押，收购重组相比于买地更容易取得金融机构反对。综合上述两方面，高价地的提供者多是中小企业，对销售名列前茅的房企来说买地不如卖地产股，大型房企更加偏向于通过兼并重组而非冒险拿地榨取行业资源，大型房企在现金流方面不受本轮调控政策的冲击较小。Q房网新房事业部研究总监韦谢也指出，大型房企亦不会受到调控后成交量下滑影响，但其财务成本较为较低、项目多，资金终究的空间更大，经受得住市场下滑的考验。再行不论央企国企，就上市房企而言，不仅可以享用较低的银行贷款利率，还可以通过企业债、公司债的渠道以年化3%-5%的低成本招揽资金。

市场冰冻时期，大型房企有更加多手段过冬，中小房企却岌岌可危，此时正是资金雄厚的房企扩展并吞的绝佳时机，房地产行业也将呈现规模化挤满与收购重组频密再次发生的特征，收购与强强联合将沦为新的常态。分析人士认为，对于综合竞争实力较强的房企而言，当前正是逆势发展的机会，特别是在是大型品牌房企将在楼市下半场之后大鱼吃小鱼，强化自身的规模化优势。将经常出现集中于退房潮新一轮房地产调控下，此前保守拿地很快扩展的中小房企面对诸多压力。一方面，行业核心区特征激化，中小房企生存空间受到断裂。

根据中国指数研究院统计数据，从销售业绩产于来看，销售额多达百亿的房企分化显著，绿地、万科等7家千亿级企业销售规模之后不断扩大，而12家企业的销售规模在300亿元至1000亿元的企业，与千亿级企业之间冲破了较小的销售差距，100亿-300亿元的企业则多达61家，竞争出现异常白热化。调控压力和房企再融资全线放宽，更加令其中小房企雪上加霜。一位券商机构的房地产分析师回应，调控政策揭晓后，中小房企由于拿地能力、研发能力、融资能力等方面局限性，很有可能无法构建成本覆盖面积，面对资金链脱落危机。

未来将有更加多中小房企被并购，房地产行业将呈现出规模化挤满与收购时有发生的局面。该分析师同时认为，不少跨界转入楼市的企业和中小房企将经常出现集中于退房。此前跨界转入楼市的企业基本集中于在家具家电、酒水饮料、部分生产生产等行业，与房地产有较强的相关性。通过进占房地产，这些公司可解决问题其主营产品销售问题。

随着楼市调整期来临，跨界转入楼市的企业因为在拿地布局、产品标准化、融资渠道建构等方面难以实现开发成本的减少，若无法及时消弭危机，这部分企业将加快挤压房地产业务。去年以来，房企跨界统合仍然持续加剧，莱茵置业、华丽家族、东方银星等房地产公司皆向体育、影视文化等领域转型，部分房企甚至通过借壳寻求转型。以蓝润资产为事例，今年6月份，运盛医疗发布公告称之为，九川集团拟以总价大约8.4亿元向四川蓝润资产管理有限公司出让公司第一大股东之位。

据理解，蓝润资产核心业务主要为房地产开发，经营范围还包括商务服务业、物业管理、房地产中介服务、商品杂货与零售。股份出让后，蓝润资产将借壳上市，进占医疗行业。

一位房产机构研究人员告诉他中国证券报记者，随着竞争的激化，未来房地产行业集中度将更进一步提高，从盈利能力和未来发展角度考虑到，中小房企将渐渐甩卖一些流动性劣的项目，并环绕着金融、医疗、体育等热点方向减缓转型。

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